Quand un investisseur place une partie de son argent dans un investissement étranger, le taux de change peut affecter le rendement. Dans cet article, “Investir à l’étranger : ce que le taux de change ne dit pas”, nous allons examiner l’impact du taux de change pour un investisseur.
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⚠️ Cet article ne constitue pas un conseil en investissement. Investir comporte un risque de perte en capital. Avant d’investir, il est important de faire ses propres recherches, de tenir compte de sa situation personnelle et de sa fiscalité.
Introduction
Quand on investit à long terme, on pense généralement au rendement des actions, aux frais et à la diversification.
Mais il existe un autre élément qui peut influencer la valeur de notre patrimoine : le taux de change.
Dans ce site, beaucoup investisseurs placent la majorité de leur argent dans un ETF américain ou dans un ETF Global fortement exposé au dollar US.
Dans cet article, voyons les limites et les opportunités d’investir principalement dans une devise étrangère. Et comment diversifier les monnaies.
Pourquoi investir dans plusieurs devises ?
Imaginons que tu sois résident suisse et que ton patrimoine financier soit composé à 100 % d’actifs en CHF.
Ton patrimoine est alors fortement lié à l’économie et à la monnaie suisse. Est-ce bien ? D’un sens oui, mais pas tout à fait !
La monnaie suisse, souvent considérée comme un refuge en temps d’incertitude économique, peut protéger ton patrimoine. Mais il est aussi important de penser à d’autres éléments, comme diversifier tes investissements et explorer des secteurs étrangers.
Si tu investis de manière plus diversifié, par exemple dans des entreprises:
- américaines
- européennes
- japonaises
- britanniques
Dans ce cas, tu diversifies également ton exposition géographique et, indirectement, ton exposition aux différentes monnaies.
Cette diversification peut être intéressante car aucune monnaie ne conserve toujours la même valeur par rapport aux autres.
Par exemple, le franc suisse peut s’apprécier face au dollar. Le dollar peut ensuite s’apprécier face à l’euro.
Concrètement, détenir un patrimoine en plusieurs devises est rassurant et aide à équilibrer le taux de change entre les monnaies.
Ne pas confondre monnaie de l’ETF et monnaie investie
Quand tu vois un ETF affiché dans une devise, cela ne signifie pas que toutes les actions se limitent à cette devise.
Par exemple, un ETF mondial peut être coté en EUR, mais en réalité :
- la majorité des actions sont américaines
- le dollar est la principale monnaie investie
- il y a des dizaines de monnaies investies dans l’ETF
Analyse le nombre de monnaies investies dans ton ETF, pas uniquement la devise de ton ETF.
La monnaie d’une entreprise n’est pas la seule monnaie négocié
Beaucoup pensent qu’une action ne négocie uniquement avec la monnaie de son pays fiscal. Mais ce n’est pas le cas.
Prenons l’exemple de Nestlé, cette action suisse est généralement dans tous les ETF Global.
Bien que cette entreprise est Suisse et utilise le CHF, cette entreprise négocie des produits dans le monde entier et ainsi, elle négocie également ses produits dans des devises différentes.
Prenons aussi l’exemple d’Apple : ses smartphones sont vendus dans le monde entier, donc sa rentabilité se fait en plusieurs devises.
De ce fait, à retenir qu’un ETF ou une action multi-nationale peuvent être multi-devises, même si le siège fiscal est dans un pays précis.
Le franc suisse, l’euro et le dollar
Pour comprendre l’importance du change, prenons trois monnaies très présentes dans les portefeuilles des investisseurs européens : CHF, EUR et USD.
Sur une longue période, les taux de change peuvent évoluer considérablement.
Par exemple, entre 2016 et 2025, le franc suisse s’est apprécié par rapport à l’euro et au dollar.
Cela signifie qu’un investisseur suisse détenant des actifs en USD a vu la valeur de ces actifs diminuer une fois convertie en CHF*.
Notons que ce graphique résume la période étudiée. Dans 10 ans, le taux de change changera probablement, peut-être en faveur du dollar ou peut-être en creusant encore plus l’écart entre le dollar US et le CHF.
Le même investissement peut donc produire des résultats différents.
Supposons qu’une action américaine gagne 10 % en USD en 5 ans.
Si, pendant la même période, le dollar perd 3 % face au CHF, le rendement pour un investisseur suisse ne sera pas de 10 %. Dans ce cas, le rendement réel en CHF sera de 7 %. Malgré une croissance de 10% de l’action en USD.
Le rendement de l’investissement et le rendement du change sont deux éléments différents à prendre en considération.
Le taux de change peut-il annuler un excellent rendement ?
Il faut nuancer, car il faut regarder les chiffres dans leur ensemble.
Prenons l’explemple d’un investissement américain ayant fortement progressé sur dix ans.
Même si le dollar a perdu de la valeur face au franc suisse pendant cette période, la performance des actions peut être suffisamment importante pour que l’investissement reste très rentable en CHF.
Par exemple, entre 2015 et 2025, le dollar US a perdu environ 18% par rapport au CHF, tandis qu’un investissement dans un ETF SP500 (marché boursier US) aurait rapporté environ 230%.
Une perte de 18 % en 10 ans n’est pas négligable. Cependant, dans cet exemple, tu aurais gagné environ 212% durant cette période, malgré un mauvais taux de change. Est-ce ce mauvais taux de change dramatique?
FIRE : Le taux de chane a son importance
Le rôle du taux de change devient encore plus évident lorsqu’on parle de FIRE (liberté financière).
Imaginons deux investisseurs :
- Joe vit à Cleveland, aux États-Unis
- François vit à Lausanne, en Suisse.
Tous les deux possèdent 600’000 USD investis dans un ETF S&P 500.
Mais il y a une différence importante.
Dans cet exemple, François vit Suisse et utilise des CHF.
Il doit convertir ses dépenses et son patrimoine en CHF pour savoir combien son portefeuille représente réellement dans sa monnaie de référence.
Si 600’000 USD valent, par exemple, 480’000 CHF au moment de la conversion, François ne dispose pas de 600’000 CHF, mais bien 480’000 CHF. Ce qui est insuffisant pour être FIRE à Lausanne.
Joe, lui, bénéficie de 600’000 USD pour être libre financièrement, il n’a pas besoin de convertir ses USD car il vit en Amérique. En plus, si Joe gère bien sa fortune, où il réside, Cleveland, il peut être FIRE avec 600’000 USD car le coût de la vie est relativement faible.
Nous voyons que Joe et François ont la même somme, mais après la conversion de devise et les coûts de la région, ce montant peut ne pas suffire pour être financièrement libre.
Ce chapitre résume un point essentiel à retenir : pour devenir FIRE, il faut que son patrimoine soit analysé avec le taux de change !
Faut-il investir uniquement dans sa propre monnaie ?
Non.
Si c’était le cas, un investisseur suisse devrait exclusivement investir en Suisse et en CHF.
Sans oublier, en Suisse, nous sommes un petit pays avec peu de poids politique.
Cela pourrait créer une forte concentration géographique dans le portefeuille de chaque investisseur.
Il est donc recommandé pour un investisseur suisse d’investir aussi dans des entreprises américaines ou mondiales.
Diversifier est souvent positif en investissement, diversifier les devises est aussi un point à réfléchir.
Faut-il avoir une partie de son patrimoine dans sa monnaie ?
Dans la majorité des cas, oui.
Pourquoi ? Parce que nos dépenses futures sont généralement réalisées dans la monnaie de notre pays de résidence.
Un résident suisse aura probablement des dépenses en CHF.
Un Français aura probablement des dépenses en EUR.
Il peut donc être logique de conserver une partie de son patrimoine dans la monnaie dans laquelle on prévoit de dépenser.
Cependant, notons que cette partie peut prendre différentes formes :
- liquidités
- obligations
- immobilier
- ETF local
- prévoyance
Pour donner mon exemple, je n’investis qu’environ 7% de mon placement boursier dans un ETF suisse, car avec mon deuxième pilier, mon compte d’épargne en CHF et un bien immobilier suisse à louer, mon patrimoine total en CHF représente environ 20%. Ce que je pense être suffisant.
Mais la véritable question est la suivante : quel est le pourcentage idéal à investir dans son pays de résidence?
15 % dans sa monnaie : une règle universelle ?
J’aime dire qu’il faut détenir environ 15% de son portefeuille dans sa monnaie locale. C’est-à-dire :
- 15% de son patrimoine dans sa monnaie locale (monnaie pays de résidence)
- 85% de son patrimoine dans différentes monnaies (par exemple : EUR, CHF, USD, CAD, GBP)
Cependant, 15 % n’est pas une règle financière universelle.
Certains financiers diront que ce n’est pas assez ou d’autres que c’est trop. Et selon la situation, ils auront raison.
En réalité, le pourcentage approprié dépend notamment de plusieurs aspects, par exemple :
- ton âge
- de ton horizon d’investissement
- de ton patrimoine immobilier
- ta situation professionnelle
- de ton patrimoine défensif (deuxième pilier, compte-épargne)
- la fiscalité
- etc
Par exemple, un résidant suisse plutôt jeune, ayant acheté une maison en Suisse et ayant un deuxième pilier élevé en CHF a déjà une très forte exposition à la Suisse. Dans ce cas, investir dans un placement hors de la Suisse a du sens.
À l’inverse, un résidant suisse plutôt agé, qui investit tout son patrimoine dans un ETF Global et détient un deuxième pilier faible, n’a qu’environ 2% de son patrimoine en Suisse, ce qui est insuffisant.
Mon idée de investir environ 15% de son portefeuille dans la monnaie locale est une estimation, cette idée peut varier selon la situation personnelle de chaque investisseur.
Attention aux frais de change
Lorsque tu investis dans une devise étrangère, le taux de change n’est pas le seul élément à surveiller.
Il faut également regarder les frais de conversion facturés par le courtier ou la banque.
Imaginons que tu as un ETF 100% US, tu le vends chaque mois et tu retires 1’000 USD de ton courtier boursier chaque mois et tu convertis en CHF.
Par exemple, avec Interactive Brokers en ce moment, cette conversion coûte 2 dollars, ce qui représente 720 USD perdus en conversion de devises sur 30 ans.
Avec certains courtiers, ce procédé coûte 1%. Dans ce cas, tu perds donc 10 CHF chaque mois. Après 30 ans, on parle de 3’600 USD perdus en conversion de devises.
Voici comment économiser jusqu’à 5 fois plus d’argent en conversion de devises, juste en choisissant le bon courtier,
Conclusion : Les 5 clés à comprendre concernant le taux de change
- Diversifie tes placements dans plusieurs pays, afin de diversifier aussi les devises que tu détiens
- Investir dans une devise ne signifie pas que tout le placement soit dans cette devise. Par exemple, tu peux investir dans un ETF S&P 500 avec une concentration 100% américaine (USD), mais l’ETF est en EUR.
- La plupart des actions en bourse négocient leurs produits dans plusieurs monnaies, ce qui diversifie indirectement ton placement.
- Investis toujours un pourcentage dans ton pays de résidence, selon mon opinion, au minimum 15%.
- Choisis un courtier avec peu de commissions sur les taux de change, pour économiser sur les conversions de devises.
FAQ : Investir à l’étranger et taux de change
Pourquoi le taux de change est-il important lorsqu’on investit à l’étranger ?
Le taux de change est important car il peut augmenter ou réduire le rendement réel d’un investissement étranger. Par exemple, un investisseur suisse qui détient des actions américaines est exposé à l’évolution du dollar face au franc suisse. Ainsi, même si son investissement progresse en USD, une baisse du dollar peut réduire son rendement une fois converti en CHF.
En résumé, il faut donc prendre en compte à la fois la performance de l’investissement et l’évolution de la devise.
Est-ce que le risque de change peut faire perdre de l’argent en investissant dans un ETF étranger ?
Oui, le risque de change peut réduire la valeur d’un investissement lorsqu’il est exprimé dans la monnaie de l’investisseur. Toutefois, cela ne signifie pas nécessairement que l’investissement est mauvais.
Par exemple, si un ETF américain progresse fortement mais que le dollar baisse face au CHF, le rendement obtenu par un investisseur suisse sera inférieur à celui affiché en USD.
Cependant, sur une longue période, la performance des actifs peut largement compenser les fluctuations des devises. Le risque de change doit donc être analysé avec l’ensemble du portefeuille.
Comment réduire le risque de change dans un portefeuille ?
Pour réduire son exposition au risque de change, plusieurs solutions existent. Tout d’abord, il est possible de diversifier son portefeuille entre plusieurs régions et plusieurs devises.
Ensuite, un investisseur peut conserver une partie de son patrimoine dans sa monnaie de référence, par exemple en CHF pour un résident suisse ou en EUR pour un résident de la zone euro.
Enfin, certains ETF proposent une couverture du risque de change (« hedging »), qui vise à limiter l’impact des fluctuations d’une devise. Cette solution entraîne toutefois des coûts et n’est pas nécessairement adaptée à tous les investisseurs.
Faut-il investir uniquement dans la monnaie de son pays ?
Non, pas nécessairement. Investir uniquement dans sa monnaie peut même entraîner une concentration importante dans son propre pays ou sa propre économie.
À l’inverse, investir dans des entreprises étrangères permet de diversifier son patrimoine. Un investisseur suisse peut donc parfaitement détenir des actions américaines en USD, tandis qu’un investisseur français peut investir dans des entreprises américaines ou internationales.
L’objectif est surtout de trouver un équilibre entre diversification internationale et besoins futurs dans sa monnaie de référence.
Comment optimiser les frais de change lorsqu’on investit à l’étranger ?
Pour optimiser les frais de change, il faut comparer les commissions de conversion et les spreads appliqués par les banques et les courtiers.
En effet, un taux de change légèrement défavorable peut sembler insignifiant lors d’une petite transaction. Pourtant, sur un investissement de plusieurs dizaines ou centaines de milliers de francs ou d’euros, la différence peut représenter une somme importante.
Par conséquent, avant de choisir un courtier, il est intéressant de vérifier précisément ses frais de conversion CHF/USD, EUR/USD ou autres devises.
Est-il préférable d’investir dans un ETF en CHF, en EUR ou en USD ?
Pas forcément. La devise dans laquelle un ETF est coté ne détermine pas à elle seule les devises auxquelles l’investisseur est réellement exposé.
Par exemple, un ETF mondial coté en USD peut détenir des entreprises américaines, européennes, japonaises et d’autres pays. Sa cotation en USD ne signifie donc pas que 100 % des actifs sont réellement exposés au dollar.
Ainsi, pour choisir un ETF, il est plus important d’analyser les actifs sous-jacents, la diversification géographique, les frais, la méthode de réplication et l’éventuelle couverture de change plutôt que de regarder uniquement la devise de cotation.
Comment investir à l’étranger tout en limitant l’impact du taux de change ?
Il n’existe pas de méthode permettant d’éliminer totalement le risque de change. Néanmoins, il est possible de mieux le gérer.
Une approche consiste à diversifier les investissements entre plusieurs régions, à conserver une partie du patrimoine dans la monnaie de ses dépenses futures et à choisir un courtier proposant des frais de conversion compétitifs.
Enfin, pour un investisseur à long terme, il est généralement plus important de construire un portefeuille diversifié et adapté à ses objectifs que d’essayer de prévoir chaque variation du taux de change.
À retenir
Le taux de change ne doit pas être ignoré lorsqu’on investit à l’étranger. Il peut réduire ou amplifier les rendements, mais il ne constitue qu’un des nombreux éléments à prendre en compte.
En définitive, plutôt que d’essayer de prédire l’évolution du CHF, de l’EUR ou du USD, l’investisseur peut chercher à construire un patrimoine suffisamment diversifié, tout en contrôlant ses frais et en tenant compte de la monnaie dans laquelle il devra utiliser son argent.
Investir à l’étranger : ce que le taux de change ne dit pas
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Désormais, je privilégie le minimum de mes besoins pour être heureux et atteindre ma liberté financière.
Sans me rendre compte, j‘ai commencé à privilégier l’épargne et les investissements pour dépendre d’un patron le moins longtemps possible et pour accélérer mes projets personnels.
De ce fait, je m’enrichis d’une façon que j’aurai jamais imaginé vu que j’ai un salaire moyen en Suisse.
C’est dans ce but que j’ai décidé de créer ce blog. Afin de partager et apprendre avec d’autres personnes qui recherchent à la liberté et la simplicité 😉
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